Cuando los medios anuncian que "la economía creció un 2,5% en el trimestre" están hablando del PIB. Es el indicador macroeconómico más seguido por economistas, políticos e inversores, y sus publicaciones trimestrales mueven los mercados financieros en todo el mundo.
¿Qué es el PIB?
El Producto Interior Bruto (PIB) mide el valor total de todos los bienes y servicios producidos en un país durante un periodo determinado (normalmente un trimestre o un año). Es el termómetro de la actividad económica.
El PIB puede calcularse de tres formas equivalentes: por el gasto (consumo + inversión + gasto público + exportaciones netas), por la producción (valor añadido de todos los sectores) o por la renta (suma de todos los ingresos generados en la economía).
PIB nominal vs. PIB real
El PIB nominal mide la producción en precios corrientes (sin descontar la inflación). El PIB real descuenta el efecto de la inflación y refleja el crecimiento real de la actividad económica. Para comparar el crecimiento entre periodos, siempre se usa el PIB real.
Cómo afectan los datos de PIB a los mercados
Un PIB más fuerte de lo esperado es generalmente positivo para la bolsa (más crecimiento, más beneficios empresariales) pero puede ser negativo para los bonos (si el banco central sube tipos para controlar el calentamiento económico). Un PIB más débil de lo esperado puede tener el efecto contrario.
Como siempre en los mercados, lo que importa no es el dato absoluto sino la sorpresa respecto a las expectativas del consenso.
Los componentes del PIB en detalle
La fórmula del PIB por el método del gasto es: PIB = C + I + G + (X-M), donde C es el consumo privado (normalmente el 55-65% del total en economías desarrolladas), I es la inversión empresarial y residencial, G es el gasto público y (X-M) son las exportaciones netas (exportaciones menos importaciones).
En España, el consumo privado representa aproximadamente el 57% del PIB, el gasto público el 20%, la inversión el 19% y las exportaciones netas el 4%. Esta estructura hace que la economía española sea especialmente sensible al turismo (incluido en exportaciones de servicios) y al consumo interno.
PIB per cápita: la medida más relevante para comparar países
El PIB total de un país nos dice el tamaño de su economía, pero no el nivel de vida de sus ciudadanos. Para eso se usa el PIB per cápita (PIB total dividido entre la población). España tiene un PIB total de aproximadamente 1,5 billones de euros, pero con 47 millones de habitantes su PIB per cápita (~32.000€) es inferior al de Alemania (~45.000€) o Países Bajos (~57.000€).
Los indicadores adelantados del PIB
Como el PIB se publica con varios meses de retraso, los inversores siguen indicadores adelantados que anticipan su evolución: el PMI manufacturero y de servicios (un valor superior a 50 indica expansión), la confianza del consumidor, los pedidos industriales, las ventas minoristas y el mercado laboral. Estos indicadores se publican mensualmente y permiten anticipar la tendencia del PIB con mayor agilidad.