Berkshire Hathaway, el conglomerado de Warren Buffett, redujo su participación en Apple en aproximadamente un 50% durante 2024, pasando de más de 900 millones de acciones a alrededor de 400 millones. Esta decisión generó un intenso debate en la comunidad inversora: ¿ha perdido Buffett la fe en Apple? ¿O hay razones más prosaicas detrás del movimiento?
Buffett ha insinuado en las reuniones de accionistas de Berkshire que las ventas responden en gran parte a consideraciones fiscales. Con el tipo del impuesto sobre plusvalías en EE.UU. en niveles históricamente bajos y las perspectivas de que suba, cristalizar parte de las enormes ganancias acumuladas en Apple (donde la posición llegó a valer más de 170.000 millones de dólares) puede haber tenido sentido desde un punto de vista de gestión fiscal.
Otra razón podría ser la concentración. En el momento álgido, Apple representaba más del 40% de la cartera de renta variable de Berkshire, un nivel de concentración inusual incluso para Buffett.
La reducción de Buffett no implica necesariamente que Apple sea una mala inversión. Berkshire sigue siendo uno de los mayores accionistas individuales de la compañía. Los fundamentales de Apple siguen siendo sólidos: márgenes extraordinarios, ecosistema de productos con altísimos costes de cambio, crecimiento de servicios y una generación de caja libre que permite recompras masivas de acciones año tras año.
Este episodio ilustra una lección importante: incluso los mejores inversores del mundo toman decisiones de venta por razones que van más allá de la valoración pura. La fiscalidad, la gestión del riesgo de concentración y las necesidades de liquidez del portafolio global son factores legítimos que pueden justificar ventas incluso en posiciones excelentes.